巴比食品605338中小盘信息更新：疫情下扣非净利润表现亮眼全年稳健增长

2022Q1营收稳定增长，扣非净利润表现亮眼公司发布2022年一季度报告，2022Q1实现营业收入3.1亿元，归母净利润0.01亿元，归母净利润0.39亿元受益于2021年以来门店数量的增加和单店业绩的恢复，门店业务收入保持稳定增长，叠加上海物资保障企业后，外卖和团餐订单需求增加公司2022Q1营业收入实现稳定增长同时，由于猪肉等原材料价格较低，销售费用收缩，剔除间接持有的董鹏饮料股票公允价值下降等短期非经营性因素后，公司第一季度实现快速增长考虑到间接持股董鹏饮料的影响，我们将公司2022—2024年净利润下调至2.14/3.07/3.68亿元，对应EPS为0.86/1.24/1.48元，当前股价对应2022—2024年在疫情影响下，团餐和糕点增长较快，盈利能力明显提升分渠道看，2022Q1加盟/直营/团餐收入同比增长13.2%/74.2%/60.0%，分别为232，07，64万元，占比增长—6.12/0.69/4.90个百分点，为75.1伴随着疫情影响下团餐订单需求的急剧增加，团餐业务凭借其高性价比和迅速扩大的销售团队，持续高速增长分产品看，糕点/馅料/外购食品收入分别增长45.2%/—0.9%/19.0%至127，70，81万元，占总收入的比重分别增长6.45/—5.28/—0.75个百分点至41.1%，22.5%，26.1%点收入和占比的大幅增长主要是因为疫情加速了产品需求向成品的转移盈利能力方面，伴随着猪肉等原材料价格下行，广告费用收缩，公司2022Q1扣非净利率同比上升7.3个百分点至12.5%内涵增长和外延扩张并重，2022年回归平稳增长展望2022年，动态清零后客流的逐步恢复，南京工厂产能的逐步释放，将加速门店扩张同时，外卖业务的拓展，午餐晚餐品类的提升，门店的升级等多重共振，将推动单店营收的持续优化五大细分市场布局到位后，将巩固团餐业务的加速渗透和收购的好礼客，早安点品牌风险:门店扩张不及预期，产能不及预期，原材料价格大幅上涨