宏观点评：5月PMI企稳反弹疫后或进一步修复

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2022年5月，官方制造业PMI为49.6%，比上月上升2.2个百分点，非制造业商务活动指数为47.8%，比上月上升5.9个百分点，综合PMI产出指数为48.4%，比上月上升5.7个百分点。

评论:

1.在国内疫情影响下，5月PMI企稳回升，6月有望进一步好转从制造业PMI来看，新订单指数为48.2%，比上月上升5.6个百分点，表明下游新需求快速回升，原材料库存指数为47.9%，比上月上升1.4个百分点，表明制造业原材料库存降幅收窄，生产指数为49.7%，比上月上升5.3个百分点，表明制造业生产明显好转伴随着上海和北京疫情的阴霾逐渐散去，根据我们的货币信贷传导模型，预计6月份PMI将进一步改善

2.疫情已过，至天黑时分，物流畅通，企业有序复工大中小企业景气度不同程度恢复，供需两端企稳向好分行业看，化纤，橡塑制品，专用设备，汽车等行业企业生产活动加快，印刷，文化，教育，娱乐，石油，煤炭及其他燃料加工，化学原料及化学品，黑色金属冶炼及压延加工业等行业新订单需求明显改善

大中小制造企业景气度有不同程度的恢复大型企业PMI为51.0%，大型企业供需好于整体，中小企业PMI分别为49.4%和46.7%，景气度有所好转，但仍略低于门槛值

3.5月份建筑业景气保持韧性，服务业景气明显好转建筑业的繁荣程度略有下降，但仍保持弹性建筑业商务活动指数为52.2%，比上月下降0.5个百分点，仍保持扩张态势近期，基础设施建设持续推进，为稳增长提供了有力支撑

服务业景气水平明显提升全国严峻的疫情形势明显缓解服务业商务活动指数为47.1%，比上月提高7.1个百分点服务业的繁荣已经迅速恢复分行业看，21个行业中有17个行业商务活动指数高于上月，其中零售，铁路运输，航空运输，邮政，电信，广播电视，卫星传输服务，货币金融服务等行业处于扩张区间

4.钢铁行业PMI月份，钢铁行业下行压力依然很大预计钢铁需求将在6月份有所回升根据中国钢铁物流专业委员会联合会发布的钢铁行业PMI，2022年5月为40.9%，比上月上升0.4个百分点，显示钢铁行业虽然压力依然较大，但行业运行有所恢复从分项指数变化来看，疫情影响整体趋于减弱，但需求继续弱势运行，带动钢价震荡下行，钢厂生产有所恢复，产成品库存回升该委员会预计，6月份，疫情对钢铁产业链的影响将进一步减弱，市场需求将更快释放，钢厂生产将趋于回升，钢材和原材料价格将上行