6月份经济数据点评：内需修复加快地产急需稳住

6月份，工业增加值增速为3.9%，比上月提高3.2个百分点，社会消费品零售总额同比增长3.1%，比上月加快9.8个百分点。

房地产:1—6月，商品房销售面积同比下降22.2%，降幅比上月收窄1.4个百分点，商品房销售额同比下降28.9%1—6月，房地产开发投资累计增速为—5.4%，降幅扩大1.4个百分点

1—6月，全社会固定资产投资同比6.1%，仅比上月低0.1个百分点，制造业投资累计增速为10.4%，仅比上月低0.2个百分点，基础设施投资累计增速为7.1%，比上月提高0.4个百分点二季度GDP同比0.4%，略低于我们的预期

6月份，城镇失业率为5.5%，比上月回落0.4个百分点，回落至全年目标值。

大意

6月份，社会消费品零售总额同比转正汽车消费大幅复苏，有效拉动了社会零修复，居民出行自由度提高，相关产业也得到修复比如餐饮业降幅明显收窄，服装化妆品销售同比有所恢复6月份房地产销售也明显回暖，但依然脆弱周边材料和家具消费仍同比负增长，在各类商品销售增速中处于低位

6月份，外需强劲和内需回升带动工业生产增速继续回升分行业来看，汽车制造业生产增速靠前，电气和计算机制造业产值同比增幅也较高，这与汽车销售回暖，外需依然较高有直接关系

投资方面，虽然6月份房地产投资同比降幅有所扩大，但基础设施和制造业投资仍保持高位，保持投资平稳增长专项债的投放量继续刺激基建投资的增长，下半年基建投资可能继续回升制造业投资增速虽高，但不改下降趋势，即使工业企业利润增速继续放缓，制造业投资增速仍将继续下降

房地产新开工继续萎缩，商品房在建面积也继续下降根据商品房销售面积增速领先半年的历史规律，下半年施工停滞可能会加剧因此，当前应继续出台政策，包括降低5年期LPR利率，以刺激商品房销售和投资，保持房地产销售和投资的合理增长同时，下半年房地产放松政策可能会在二线甚至一线城市继续发力

风险:国内宏观经济政策不如预期，降息幅度小于预期，财政政策超预期，新冠肺炎疫情再次爆发。