公开集采250万芯公里！中国电信光缆招标规模大幅扩容受益上市公司梳理

民生证券分析师马天翼8月24日发布的研究报告显示，光纤下游应用场景主要是电信市场和数据中心场景，三大运营商是主要的下游客户在通信产业链中，运营商是光缆行业的主要下游客户2019年三大运营商需求占比81%，其中中国移动承担了国内近一半的需求

根据Wind的数据，2012年1—7月，国内光缆产量累计达到1.99亿芯公里，累计同比增长19%22年以来的增速明显高于同期从月度数据来看，2012年7月光缆产量为3275.4万芯公里，同比增长25%此外，在F5G和东西方数字计算需求的带动下，22年的需求也大幅增加，证明国内光纤光缆行业正在蓬勃发展

马天翼指出，光缆行业供需不匹配导致周期性强2015—2017年涨价周期是需求增长和光棒供给不足推动的，2018—2020年需求下降，前期的高景气造成了生产的扩张在严重供大于求的背景下，2020年三大运营商集中采购价格跌至谷底，2021—2022年供需关系改善，部分产能扩张停止，中小厂商产能逐步出清，国内5G+F5G建设，东西算等提振需求回暖，运营商集中采购价格呈现量价齐升预计该行业将开始一个2—3年的繁荣周期

竞争格局方面，民生证券指出，光纤光缆行业全球份额主要集中在拥有自主研发光纤预制棒技术的企业由于光棒生产技术极高，占产业链利润的70%，逐渐形成寡头垄断格局根据网络与电信信息研究所发布的全球光通信最具竞争力企业前10名榜单，全球光纤光缆企业前十名市场份额分别为康宁，谷和电工，昌飞光纤，中天科技，亨通光电，富通信息，住友电工，普瑞斯曼，烽火通信，藤仓，CR10从2019年的86%上升到2021年的98.59%

此外，光缆的中期业绩也很显著据科技创新板日报统计，尽管营收表现一般，但仍有多家光纤光缆厂商上半年净利润实现翻番，分别是中天科技，富通信息，特发信息此外，昌飞纤维虽然净利润同比仅增长9.65%，但扣非后净利润同比增长188%，Q2单季度扣非归母净利润接近去年全年水平

根据CRU数据，海外光缆市场预计占比超过50%中信证券分析师黄亚源9月6日发布的研究报告显示，今年1—7月，我国相关光纤光缆产品出口量同比增长136%华泰证券分析师宇易8月28日发布的研究报告指出，海外固网建设需求旺盛22年来，我国光缆出口量持续稳定增长，尤其是5月，6月，7月出口光缆超过100万公里，7月更是实现了50.11%的同比增长

光缆出口的持续增长反映了全球市场对光缆的强劲需求分地区来看，日本，印度，澳大利亚等亚太地区基础设施建设的不断推进，为光纤应用提供了发展机遇，在北美市场，美国迎来了FTTH部署的高峰期，极大地拉动了光传输设备的市场需求DellOro表示，北美对光纤设备的需求持续强劲第二季度，北美光纤设备市场收入比去年同期增长10%预计今年将实现两位数增长，好于原来的市场预期

盛证券分析师宋佳吉在8月28日的一份研究报告中指出，过去几年，伴随着国内需求放缓，光纤光缆企业加速在高毛利的海外市场扩张，帮助其从集中挖矿的行业低谷中复苏以行业龙头昌飞光纤为例公司海外业务占比从2018年的16.6%提升至2021年的32.4%民生证券指出，受制于经济，判断康宁，古河等海外龙头企业短期内不会大规模扩产，海外将维持相对良性的供需格局

宋佳吉认为，以光纤，光缆三雄为代表的公司在双碳趋势下开启了海缆，储能，碳化硅等新的增长曲线，如中天科技在新能源方面有海缆，储能，光伏的深度布局，恒通光电在海缆领域持续突破，进军三代半导体的海缆，昌飞光纤在国内FTTR+和海外FTTH的双重需求驱动下，行业龙头有望跳出光缆周期，成长为类似日信越的半导体材料和新能源上游材料供应商和平台制造巨头

值得注意的是，分析人士指出，国内领先的光缆厂商在不断提升海外竞争力的同时，也受到海外光纤反倾销的制约此外，由于4G时期中国运营商网络的光纤铺设已经饱和，5G时期的增量需求并没有想象中那么多根据CRU的数据，尽管绝对需求仍在增长，但21年整体5G需求的复合年增长率仅为5%