全通教育，陷入沉寂

日前，上市公司全通教育发布三季报报告期内营业收入1.47亿元，同比下降12%，已连续四个季度下滑

就在今年4月，其股价触及4.15元，创2014年以来新低10月，其股价触及4.25元，再次逼近历史低点2019年以来，全通教育的股价一直在原地踏步

全方位教育，无论是表现还是关注度，都在失去昔日的辉煌，陷入沉寂。

持续下降的表现

相比去年的短暂回升，今年，全通教育的业绩再次陷入低迷。

第三季度，全通教育营收同比出现两位数的下滑，1.47亿元的营收规模再次回到疫情初期的水平由于二三季度下滑，全通教育前三季度营收为3.91亿元，同比下降11.47%这一业务规模较2016—2017年高峰期缩水40%

盈利表现可能是全能型教育为数不多的亮点之一前三季度，其归属于上市公司股东的净利润为6597.69万元，同比增长407.24%其中，第三季度归属于净利润6062.6万元，同比增长超10倍但需要注意的是，利润表现的改善更多是由于非经常性损益的增加

财报显示，前三季度，若扣除非经常性损益，全通教育亏损2070.9万元其中，第三季度亏损1100.6万元，全部由盈转亏

通过对非经常性损益项目的拆解，我们可以看到，全通教育的正效益主要依赖于非流动资产的处置，包括股权投资处置收益和土地储备收益到年初报告期末，这项收入已经贡献了1.05亿元，甚至超过了收入的四分之一

根据此前的公告，今年6月，中山市土地储备中心，中山港镇人民政府拟对位于中山港镇群众社区的全通教育一块国有土地使用权进行收储资产评估机构评估的土地使用权总价为1.77亿元当时全通教育预计，这部分土地收储将增加公司现金流1.43亿元，增加公司2022年税前利润9316.75万元，增加税后利润6987.57万元

此外，第三季度全通教育转让其持有的天津全通教育信息技术有限公司51%的股权，出售的标的资产交易价格为510万元这些都构成非经常性损益

这也意味着全通教育的利润提升很大程度上依赖于卖地和公司销售本季度扣非也是连续第四个季度亏损，公司自身造血能力在去年改善后再次受到考验

面对低利润，全能型教育没有有效的办法今年以来，全通教育一直在不断降低成本前三季度销售费用为1929.6万元，较去年同期的2277.1万元同比下降15.3%管理费用为5191.5万元，较去年同期的6598.4万元同比下降21.3%尤其是在管理费上，作为开支的主要部分，全才教育被压缩了前三季度的支出比2019年减少了35%即便如此，全通教育的盈利能力仍然不够稳定

毛利水平低可能是利润下降的关键原因东方财富网数据显示，全通教育前三季度毛利率为26.05%，同比下降5.47个百分点，其中，第三季度毛利率为19.78%，同比大幅下降近15个百分点

从财报来看，全通教育今年再次陷入低迷收入持续下降，利润水平起伏不定为什么全才教育很难回到最初的巅峰

持续低迷的业务线。

在目前的环境下，这样的跌幅还不是最耀眼的这主要是因为全通教育不仅不需要面对转型的阵痛，而且业务符合大政方针的引导方向

结合之前的财务报告，《民促法实施条例》和双倍还原，在政策出台之前，全通教育的主营业务已经是教育信息化和信息服务，涉及家校互动升级服务，教育信息化项目建设运营和继续教育三项业务去年全通教育也明确表示，教育行业双倍还原，该政策对公司主营业务无重大影响

从去年开始，政策对教育信息化也给予了很多鼓励早在2018年，教育部就发布了教育信息化2.0行动计划，推动互联网+教育发展2019年，《中国教育现代化2035》发布，明确提到加快信息化时代教育改革建设智能校园，统筹建设一体化智能教学，管理和服务平台去年7月，教育部等六部门发布指导意见，要求到2025年，基本形成结构优化，集约高效，安全可靠的新型教育基础设施体系

今年9月，国务院常务会议指出，对高校，职业院校，实训基地等设备购置，更新改造新增贷款实行阶段性鼓励政策受此影响，教育信息化相关上市公司普遍大涨，可见全通教育也在受益范围之内

外部环境对全才教育无疑是好的，但是没有把握住时机，至少到目前为止进展不尽如人意。

在三季报中，全通教育并未披露相关数据但从半年报中，可以大致了解相关业务的进展半年报显示，受政策青睐的教育信息化项目建设与运营是三大主营业务中收入最低的:上半年收入仅为4482.5万元，占总收入的18%但该业务的毛利率最低，下滑也最明显，同比下降34.33%，甚至出现了毛利率为负的情况需要看到的是，这不是单周期现象2021年全年，教育信息化项目建设运营收入同比下降14.92%

对于业绩下滑，全通教育表示，教育信息化项目受客户投标时间节点影响，存在不规则波动其中，教育信息化平台相关项目流程复杂，周期长，大部分在下半年验收交付2022年上半年，上海是疫情重灾区，商业发展受到严重影响子公司上海闻喜收入同比减少800多万元与此同时，其他地区的教育信息化项目也受到疫情不同程度的影响但从三季度整体营收规模同比下滑来看，即使教育信息化业务回暖，对营收的提振作用可能也非常有限

而其他行业也非常不稳定mdash作为收入重要组成部分的家庭互动升级服务，今年上半年同比下降18.8%，毛利率下降8.8个百分点2021年，该业务收入下滑23.74%，2020年下降了20.24%

各条业务线都没有释放出强烈的信号，全才教育的发展迟迟不见起色在这种情况下，低迷的表现成为常态

与过去不同的情况。

让资本市场悲观的是，目前全通教育手中的牌并不多。

可是，在不断的并购过程中，全能型教育并没有确立自己的核心优势，而是在不断的资本运作后一步步走下坡路如今，全通教育股价暴跌，现金持续流出

前三季度，全通教育经营活动现金流出净额为5947.2万元，同比增长78.81%截至三季度末，现金及现金等价物余额为3.4亿元，较年初减少1.6亿元

但即使出现现金短缺，原实控人团队也没有更好的解决方案三季报披露的持股情况显示，原实控人陈持股6811.8万股，占比10.75%其中已质押3037.2万股，已冻结6142.7万股本质上，其目前的持股一直处于受限状态他的妻子林持有1.48%的股份，但已经质押了近96%，筹集经营资金的空间并不大

不仅如此，早在去年，全通教育的实际控制人已经变更许顺获得全通教育16.61%股份的投票权，总计23.5%的投票权成为全通教育投票权比例最大的单一股东，进而获得公司控制权创始团队的运作受到了限制

在这种背景下，全通教育或许只能在保持主营业务稳健运行的同时，尽可能保持盈利，减少资本运作在逐渐减少布局和并购后，全通教育变得尤为Rdquo安静，

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