下半年A股投资展望来了！决战AI之巅—把握“科技牛”节奏，配置以业绩为纲

转眼间2023年已将过去一半，中信证券(行情600030,诊股)许英博等人在5月25日发布的研报中表示，展望下半年，科技产业投资主线仍然是“AI+数字经济”。AI方面，ChatGPT自年初以来已成为现象级产品，推动产业迎来iPhone时刻，并从“小作坊”走向工业化时代，人工智能加速发展。数字经济方面，近年国家高度重视，政策密集发布推动板块迈入高速发展期。

A股盈利迎来底部温和复苏，一方面，下半年海外金融风险、经济走弱、选举周期三因素波动叠加，海外金融市场波动和对A股的扰动较大。另一方面，随着经济复苏的飞轮效应逐步显现，压制业绩的三大因素下半年逐渐消退。中信证券秦培景等人在5月29日发布的研报中表示，同时国内宏观流动性整体宽松和居民风险偏好缓慢修复趋势不变，随着对长期增长信心修复，主观多头机构擅长的长期选股策略回归。虽然外部扰动风浪较大，但在国内经济预期和业绩改善的支持下，下半年A股将乘风破浪，配置上建议重业绩，轻博弈，坚持持有业绩稳定和景气改善的品种为压舱石。

2023年以来科技板块表现强劲，年初至今，A股中信电子、通信、计算机、传媒、汽车指数涨跌幅分别为 8%、22%、23%、40%、-2%。叠加AI、数字经济等创新催化，基本面弱复苏，AI创新开启新元年，产业链库存去化接近尾声、终端需求逐步恢复。展望下半年，分析师判断A股科技板块在产业政策、经济复苏、需求好转、估值修复等因素的带动下将进一步上行。此外，今年TMT板块成交占比最高达到47%，突破2013-2014年的历史高点。

2023年A股迈入“转折之年”，配置以业绩为纲，兼顾政策主线。中信证券秦培景等人在5月29日发布的研报中表示，具体而言，在二三季度，重点配置“安全”主线中有政策催化或业绩优势的品种，进入四季度则开始切换至复苏交易。在科技安全领域:预计国家数据局将在年底前挂牌成立，届时数字经济中的数据资源体系和数字基础设施以及人工智能技术将是政策重点发力点，围绕数字经济主题和尚处于早期阶段的AI产业，可以重点关注运营商、信创、AI 芯片、服务器、光模块等方向。

AI或为运营商下一阶段的核心看点，华创通信团队6月4日表示，AI带来的生产力革新与商业模式升级，三大运营商早已具有深厚积累。中国电信的星河AI平台，中国移动(行情600941,诊股)的“九天”人工智能平台，中国联通(行情600050,诊股)的全栈自主创新AI 智算中心等相关业务产品，均是运营商在AI产业投入布局多年的成果，在细分领域中具有较明显的领先优势。受益于数字化经济发展需求，下游对算力、上云和数据要素需求的持续提升，产业数字化类业务收入快速增长，营收占比逐年攀升，新业务发展态势良好，未来有望持续推动运营商整体收入结构的进一步优化，凸显成长弹性。

23年开年信创迎内外部因素双重催化，国家政策导向积极，敦促和引导信创产业发展。我国信创生态已初步建立，基础软硬件市场空间潜力巨大，千亿信创基础软硬件市场可期，行业信创已经推进至右侧阶段，党政市场替代节奏待观望。西部证券邢开允等人在5月5日发布的研报中表示，建议关注信创龙头:中国软件(行情600536,诊股)、纳思达(行情002180,诊股)、格尔软件(行情603232,诊股)、吉大正元(行情003029,诊股)、数字认证(行情300579,诊股)。

在AI芯片方面，AI进入“大模型”时代，算力需求陡升，中国AI芯片市场呈现显著增长动力。数据显示，预计到2023年，我国AI芯片市场规模将进一步扩大至1206亿元。中邮证券孙业亮等人在5月25日发布的研报中表示，受益于AI大模型的突破与发展，AI芯片的需求随之水涨船高，看好在人工智能时代及本土替代主题共振下的AI芯片投资机遇。建议关注AI芯片:海光信息、寒武纪(行情688256,诊股)、景嘉微(行情300474,诊股)、中科曙光(行情603019,诊股)等。

在AI服务器方面，人工智能之火点燃算力需求，AI服务器迎投资机遇。根据IDC、中商产业研究院，预计2023年我国服务器市场规模将增至308亿美元。AI服务器作为算力基础设备有望受益于算力需求持续增长，ChatGPT带来服务器大变革，天风证券唐海清等人在5月1日发布的研报中表示，服务器主要厂商包括:工业富联(行情601138,诊股)、浪潮信息(行情000977,诊股)、超聚变、紫光股份(行情000938,诊股)(新华三)、中兴通讯(行情000063,诊股)、中科曙光。

在光模块方面，中国厂商全球市占率较高，有望充分享受AI应用爆发带来的行业利好。许英博认为，国内厂商新产品布局领先，有望在未来AI驱动下的高端产品竞争中占得先机。目前我国头部光模块厂商在高速率以及低功耗(光电共封与线性直驱)方案的布局业内领先，厂商在高速率与低功耗等先进方案上布局较早，有望在未来AI驱动下的高端产品竞争中占得先机，带来更好的投资机会。建议关注中际旭创(行情300308,诊股)、新易盛(行情300502,诊股)、天孚通信(行情300394,诊股)、源杰科技(行情688498,诊股)、光迅科技(行情002281,诊股)。