农产品研究跟踪系列报告36：看好种植链景气上行聚焦动保板块估值修复

猪:预计2022年底至2023年上半年产能反转我们认为，养殖户对下半年猪价的乐观态度，将使得下半年猪价反弹继续远低于预期，预计2022年底行业现金将进一步枯竭猪价不及预期后，养殖户信心可能发生变化，行业加快产能去化，猪周期将迎来反转的光明时刻短期内猪价可能出现季节性反弹，削弱去产能逻辑如果板块回调，应该是布局养殖板块的最佳阶段核心推荐:华通股份，牧原股份

2)白鸡:家禽板块大机会一般是需求端驱动，未来猪周期反转有望提振家禽板块目前白玉鸡板块的估值水平处于历史最低水平看好行业估值修复，尤其是白马股重点推荐:圣农发展3)动物保险:短期来看，板块估值处于历史底部，安全边际充足我们看好猪价改善带来的估值修复，中期看好行业反转，猪周期反转迫在眉睫，受益于下游养殖高利润和规模化趋势加速，动物保护行业有望迎来业绩，数量和利润的双击，长期，看好龙头市场份额推荐:科谦生物，中牧股份，惠生生物，普莱科4)种植链:印度高温导致小麦减产USDA5月报将22/23全球小麦产量下调450万吨，料将催化板块情绪此外，2022年，种业将继续看好周期和成长共振从周期来看，大宗农产品景气度呈上升趋势，种业作为后周期持续获利成长性方面，在潜在的全球粮食安全危机背景下，看好我国转基因种子合理，有序，安全推广，2022年品种大幅推进，以及相关头部受益目标亮点:隆平高科，登海种业，大北农

对农业投资的整体看法如下:从上到下，看好育种和种业其中，1)生猪养殖推荐:华通，奥农生物，天康生物，董瑞，新希望，天邦，唐人神，中粮康佳，牧原，石闻等建议关注双汇发展，龙达食品等2)种业推荐隆平高科，登海种业，大北农，3)家禽板块推荐:利华股份，湘嘉股份，建议关注白鸡:春雪食品，圣农发展，益生股份，仙坛股份

4)动物保护板块推荐:科前生物，中牧股份，汇生生物，普莱科。

农产品价格跟踪:

生猪:5月13日，全国仔猪平均价格32.32元/公斤，与上周同期相比上涨3.66%，全国外三元生猪均价15.32元/公斤，较上周同期上涨4.43%。

家禽:5月13日，白羽肉鸡价格9.04元/公斤，较上周同期下跌1.85%，活鸡平均价格19.88元/公斤，与上周同期相比上涨0.10%，与上月同期相比上涨0.20%。

大豆:本周国内大豆现货价格维持高位，5月13日达到5802.11元/吨。

玉米:本周玉米收购价高位上涨，5月13日达到2811.4元/吨。

风险:恶劣天气导致的不确定性风险，无法控制的动物疫情造成的潜在风险。