北向资金继续净流入频繁操作背后主线何在

周一北向资金大幅净流入70.49亿元，其中沪股通24.82亿元，深股通45.67亿元数据显示，在3月份大幅净流出450亿元后，近两个月北上资金明显回流a股，4月份净流入63亿元，5月份以来小幅净流入30.01亿元个股方面，近一个月来，银行，电力，资源等周期性产品龙头股备受外资青睐

渠道方面，5月份延续了今年北上资金沪强沪深弱的格局截至5月30日，沪股通单月净流入110.8亿元，深股通单月净流出80.78亿元如果将时间轴延长至前5个月，今年沪股通整体净流入258.36亿元，深股通净流出408.63亿元

对于北上资金沪强沪弱的差异，业内人士认为，这可能与外资配置和交易的操作差异有关。

兴业公司证券策略首席章启耀曾提出外资的交易盘和配置盘概念他认为，从托管机构类型来看，境外配置机构资金多通过境外托管银行席位入场，国际主流对冲基金基本都是通过外资投行的PB体系来管理的，大部分热钱由中资机构管理

对于两种交易行为的区别，张启耀强调，交易流入与a股指数的相关性更强，受市场风险偏好的影响更大，大部分时间呈现同向变化，而配置板块与指数走势的相关性较低，更多的是稳定持续入场。

尽管5月份北向资金净流入规模不大，但其在部分重点行业的加仓力度仍然显著据中信建投统计，截至5月27日，5月委托国际银行机构的北向资金主要流入银行，白酒，白色家电行业个股，其中新能源板块净流出最为明显，委托国际券商机构的北向资金主要流入农化，电力，银行板块，较大幅度卖出白酒板块

具体个股方面，从持股比例变化来看，5月份病毒检测和科技创新板公司北上集中增资概念截至5月27日，东方生物北向资本持股比例本月涨幅两市第一，达到3.67个百分点，石硕生物北向资本持股比例增加1.23个百分点此外，科技创新板公司如百楚电子，中威公司，时代电气，海尔生物等北上资金增持比例最高

如果从净买入金额的角度来衡量，简单以区间的成交均价×区间持股数量变化来计算，截至5月27日，长江电力5月份获得北上资金净买入27.82亿元其次是招商银行，净买入26.23亿元比亚迪，中远空海，顺丰控股等股票的净买入额均超过10亿元值得注意的是，一季度大放异彩的中国神华，中国石油，陕煤等资源类周期股也受到北上资金的青睐

对于外资的流动动态，瑞银证券中国策略师雷蒙表示，今年外资不会明显流出，总体可能呈现小幅净流入，但流入规模可能低于年初的估计后续，伴随着外部投资者对中国经济的预期上升，扶持政策的叠加将引发大量外资回流

他认为，自5月中旬以来，宏观政策支持力度不断加大，a股市场情绪已经得到恢复此外，国内供应链的扰动已逐渐缓解，高频数据显示，5月以来物流形势边际改善目前a股沪深300指数的静态市盈率已经低于过去五年历史均值一个标准差以下考虑到近期宏观政策支持力度加大，宏观流动性环境相对宽松，今年市场估值底部已经出现但未来半年报披露前后，企业盈利预期可能会有一定程度的下调这一轮盈利修正基本完成后，a股市场将迎来一个很好的机会