新冠疫苗市场趋于饱和康泰生物未来盈利点在哪？

最近几天，康泰生物发布了2022年半年度业绩预告今年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润为1亿—1.3亿元，较去年同期下降70.29%—61.37%，扣除非经常性损益后的净利润为6590.22万元至9590.22万元，较去年同期下降77.74%至67.61%

对于业绩变动的原因，公告称，报告期内，主营产品四联疫苗销售收入较去年同期增长约60.13%，乙肝疫苗销售收入较去年同期增长约20.76%公司新上市产品13价肺炎球菌多糖结合疫苗逐步放量预计2022年上半年公司将实现营业收入182，784.39万元，同比增长73.72%

值得注意的是，预计本报告期归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降70.29%—61.37%对此，康泰生物指出，主要原因是新冠肺炎灭活疫苗相关资产减值及三期临床支出费用自第二季度以来，国内外新冠肺炎疫苗接种环境发生了巨大变化新冠肺炎的疫苗需求迅速下降，新冠肺炎的疫苗销量也迅速下降该公司在新冠肺炎的灭活疫苗在海外仍处于三期临床阶段由于俄罗斯—乌克兰冲突的影响，乌克兰III期临床数据的公布推迟，后续销售不确定公司已对2022年3月末在新冠肺炎的疫苗相关库存商品，原辅材料，自制半成品和在新冠肺炎的疫苗研发支出计提资产减值准备41，458.93万元，此外，第二季度新冠肺炎灭活疫苗研发费用化，金额为14022万元，资产减值准备和R&D费用化使利润总额减少55，480.93万元，净利润减少45，160.66万元

虽然康泰生物新冠肺炎疫苗业务遇冷，但其新冠肺炎疫苗收入在整个业务中相对较低中信建投证券今年5月的研报显示，今年一季度，新冠肺炎的疫苗贡献约占10%，非新冠肺炎约占90%

生物相关人士向21世纪经济报道指出，今年上半年，康泰生物的四联疫苗，乙肝疫苗等常规疫苗销量出现较大增长，其他R&D管道正处于稳步发展的状态。

新冠肺炎疫苗的未来市场是什么。

作为一次性消费品，全球新冠肺炎疫苗市场将逐渐萎缩伴随着进入者的增加，市场竞争日趋激烈

根据世卫组织的数据，目前全球有137个项目处于临床阶段，194个项目处于临床前阶段。

据西南证券报道，目前国内共有7家企业获批新冠肺炎疫苗申请，其中北生所，武大所，科兴所，康希诺所，志飞生物新冠肺炎所的疫苗获得有条件批准，康泰生物医药科学研究所的新冠肺炎疫苗获批应急使用，目前，已有15种新冠肺炎疫苗在海外获得批准目前，境外批准紧急使用或有条件上市的15个新冠肺炎疫苗品种包括BioNTech/ Pfizer mRNA疫苗，Moderna mRNA疫苗，阿斯利康腺病毒载体疫苗，Gamaleya研究所腺病毒载体疫苗，Bharat灭活疫苗和强生腺病毒载体疫苗，已在不同国家和地区获得批准

疫苗接种方面，据西南证券统计，截至7月22日，全球新冠肺炎疫苗约122.3亿剂，每百人新冠肺炎疫苗接种量为155.0剂中国已报告约34.1亿剂新冠肺炎疫苗，每百人239.6剂，比全球，北美和欧洲水平分别高出54.5%，38.1%和37.5%

中国在新冠肺炎的疫苗市场逐渐饱和根据国务院联防联控机制，截至7月23日，全国31个省份和新疆生产建设兵团报告新冠肺炎疫苗首针接种率已达92.1%，全程接种率89.7%，免疫接种率71.7%

康泰生物的新冠肺炎疫苗于2021年5月21日获准在中国紧急使用，这是第四个获准在中国上市的灭活疫苗虽然当时全国新冠肺炎疫苗总剂数不足5亿剂，但由于相关因素，康泰生物未能在国药，科兴等首批进入者中抢得国内某一新冠肺炎疫苗市场

根据美国食品药品监督管理局的数据，2021年发放了超过50亿剂新冠肺炎疫苗其中，2021年，科兴新冠肺炎疫苗全球供应量超过28亿剂，其中3亿剂为国内捐赠虽然科兴没有指出国内的相关销量，但值得一提的是，2021年，科兴新冠肺炎疫苗超过一半的销量来自国内市场

此外，新冠肺炎的灭活疫苗在海外仍处于三期临床阶段因为俄乌冲突，乌克兰三期临床数据盲期延迟，后续销售不确定

值得注意的是，根据康泰生物2021年年报，公司自主生物制品存货由2020年的2043.82万剂增加至2021年的6781.12万剂，同比增长231.79%，从存货来看，2021年初其存货账面价值为4.37亿元，2021年末其存货账面价值激增至10.58亿元，比2020年增加6.22亿元对此，康泰生物表示，主要是由于报告期内在新冠肺炎生产疫苗所致

康泰生物的另一种重组新型冠状病毒疫苗来自阿斯利康2021年3月，康泰生物开始滚动提交该疫苗国内临床试验的申报资料到2021年底，该疫苗尚未获批国内临床试验，未在国内上市销售

2021年10月，该疫苗被印度尼西亚国家药品和食品管理局批准紧急使用2021年年报显示，康泰生物海外出口收入9.57亿元，占当期收入的26.21%，同比增长39，020.94%2020年这部分收入只占0.11%

在国际市场上，新冠肺炎的疫苗市场空间也趋于饱和据数据分析公司Airfinity称，未来几天，辉瑞/生物科技和Moderna将于2022年第二季度报告新冠肺炎疫苗销量持续下降在最新的预测中，Airfinity预计辉瑞/BioNTech的疫苗本季度将产生48亿美元的收入，比上一季度下降63%对于Moderna，Airfinity估计其新冠肺炎疫苗的销售额为23亿美元，较上月下降约62%与此同时，预计阿斯利康将在2022年第二季度从基本新冠肺炎疫苗中增加3.86亿美元，较上月下降66%

Airfinity指出，基于跟踪全球疫苗交付数据的预测反映了全球范围内对新冠肺炎疫苗需求的下降。

值得注意的是，康泰生物本次计提主要为存货相关资产减值，但与新冠肺炎疫苗业务相关的固定资产和在建工程并未计提减值2020年，康泰生物分别布局百望信应急项目建设项目和腺病毒载体新冠肺炎疫苗车间项目，预算分别为13.58亿元和5.4亿元

据不完全统计，拥有新冠肺炎疫苗的研究企业不少，包括华兰疫苗，沃森生物，优诺康，丽珠集团，万泰生物等。

康泰生物未来的盈利点在哪里。

伴随着新冠肺炎疫苗市场空间的缩小，相关企业积极寻求其他收入渠道。

虽然康泰生物新冠肺炎疫苗业务遇冷，但其新冠肺炎疫苗收入在整个业务中相对较低中信建投证券今年5月的研报显示，今年一季度，新冠肺炎的疫苗贡献约占10%，非新冠肺炎约占90%

除新冠肺炎疫苗外，康泰生物其他主要产品表现良好根据这份公告，康泰生物四联疫苗销售收入同比增长约60.13%，乙肝疫苗销售收入同比增长约20.76%13价肺炎球菌多糖结合疫苗新上市产品逐渐放量预计2022年上半年实现营业收入18.28亿元，同比增长73.72%

康泰生物相关人士向21世纪经济报道记者指出，今年上半年，康泰生物的四联疫苗，乙肝疫苗等常规疫苗销量出现了较大程度的回升。

此外，上述人士还指出，公司其余的R&D管道正处于稳步推进的状态目前，其研发的人二倍体狂犬病疫苗已申请药品注册审批并通过注册地核查，双13价肺炎疫苗已在24个省，自治区，直辖市准入根据消息显示，2021年，康泰生物R&D费用同比增长32.65%，今年第一季度，R&D费用继续同比增长44.24%

上述人士表示，伴随着13价肺炎球菌多糖结合疫苗市场准入的不断扩大，销量将进一步增长，二倍体狂犬病疫苗预计明年上市，将成为公司新的利润增长点未来几年，水痘，脊髓灰质炎，五联，五价轮状病毒，四价流感，20价肺炎疫苗等产品将陆续上市并开拓国际市场，为公司收入和利润增长提供持续动力和保障