再无身份困扰新华三进入纯国企时代

3.新华，紫光集团和HPE2023年初的一则新闻将他们带入了大众的视线紫光集团的子公司紫光将向HPE收购新华三49%的股权一旦收购完成，新华三将成为100%的中国控股公司

紫光集团刚刚在2022年完成重组，HPE在2022年第四季度创下了第二高的季度收入本次交易将对双方后续经营产生深远影响不过，最吸引人的是，新华三公司的控股权又发生了变化从2003年成立至今，以合资公司起家的新华三几经易手，此次全面转型为国企，必将成为其发展史上的里程碑

很多时候，业主还是有很强的战斗力的。

新华社的前身华为3Com成立于2003年作为华为与美国3Com联姻的产物，它以华为的技术和人员为基础，专注于政企用户的数据通信设备市场2006年，3Com以18.8亿元人民币从华为手中买下华为3Com的全部股份，次年更名为华三通信2009年，惠普以27亿美元收购3Com，华三通信成为惠普的全资子公司

奠定基础的收购发生在2015年紫光股份从惠普手中买下华三通信51%的股权，与惠普的合资子公司紫光华山合并，新华三由此诞生

当时，华三通信已经是中国市场的领导者IDC数据显示，2015年第三季度，华三通信占据国内企业网路由器市场31.25%的份额，全年市场份额达到32.81%，华三通信占以太网交换机市场的27.03%，年市场份额为26.66%

即使在海外市场，惠普也全力支持华三通信，将海外销售渠道倾注其中，将自己的服务器，存储，安全等产品打包到其网络产品体系中，进而推出了一系列云网融合等产品借助惠普的资源，中国电信成功拓展海外市场，成为仅次于思科的网络设备供应商

那惠普当时为什么选择放弃对华三通信的控股权呢这就不得不提到华三通信的身份了中国启动信息安全战略后，华三通信因其外资身份错过了很多央企和政府的信息化项目但其竞争对手锐捷网络，曾经的老东家华为，市场份额继续扩大，2014年分别有20%和40%的增长

与紫光集团的合作解决了这个问题，因为紫光集团属于清华控股，为新华三带来国企和高校双重背景，为其市场拓展做铺垫。

还有一个重要的背景2015年，惠普全球正式拆分为HPE和惠普公司华三通信属于HPE，出售股份将使HPE受益匪浅首先，当时并没有全部出售，HPE仍然保留了大部分股权，因此可以继续从新华三的业绩中获利其次，HPE可以利用新华三的本地资源提高投送能力最后，出售的大量资金也可以支持HPE的后续运营和合并

至于为何选择紫光集团，分析人士指出，在其产业背景之外，在网络设备方面几乎没有积累，这也使得作为小股东的HPE能够在产品研发和市场决策方面继续发挥影响力。

同样，新华三所拥有的资源是紫光集团所没有的，可以与其在芯片方面的战略相呼应，形成引领更广领域，覆盖更广用户层面的新格局通过此次收购，紫光集团不仅成为中国服务器和存储市场的重要参与者，还将芯片业务从手机扩展到服务器，网络设备等领域，成为全产业链的制造商

新成立的新华三实力很强产品线包括华三通信品牌的全系列网络，服务器，存储，安全，超融合系统，IT管理系统，能够提供包括大互联，大安全，云计算，大数据在内的一站式，全方位IT解决方案同时，中国市场的HPE品牌服务器，存储产品和技术服务由新华三独家提供，这也成为其目前业绩的坚实基础

对于新华三来说，难得的是成立多年，却能在这个过程中不断发展壮大原因是公司的核心高管，核心R&D和营销团队都保持高度稳定，企业文化也沿袭了华为的科研实力同时，公司的品牌得到了保留，因此在市场上表现出很强的竞争力

规避政治风险还是另有打算。

就像那一年一样，HPE卖掉所有新华三的原因很有意思HPE官方的回应是，与HPE新华三合作多年，为中国的客户提供了良好的服务，为业务和股东带来了经济效益，也让HPE加速了中国乃至全球客户的数字化转型可是，伴随着持有新华三期权的到期因此，在整个IT行业快速转型的时期，是时候处理好HPE与新华三合作的财务结构了

根据消息显示，紫光，HPE和新华三当时约定，合资三年后，六年前，即2019年5月1日至2022年4月30日，HPE可以向紫光国际出售其在新华三的全部或部分股权。

2022年，紫光集团负债累累，最后重组，导致收购延期HPE的出售行权期不得不两次延长至2022年12月31日

许多人推测，HPE的糟糕表现可能是抛售的诱因可是，HPE刚刚实现了有史以来最高的单季度营业利润率:2022财年第四季度，其利润率达到14.7%，远高于2021年同季度的9.4%，即使是整个公司历史上，第四季度的利润也大多在11%—13%之间

更有趣的是，HPE在10次分析师会议上发表了不同的声明，当时表示，通过新华三，它在中国市场获得了巨大价值。

根据HPE首席财务官的说法，新华三是碎片化市场的强大参与者，并在过去四年中将其在中国市场的市场份额提高了6个百分点，并为像我们这样的股东带来了可观的利润。

许多外国分析师对HPE的撤资感到惊讶，因为HPE不止一次提到中国市场的重要性和新华三的出色表现。

另一个更普遍的观点是，HPE希望逃避美国政府实施的制裁一个明显的证据是，新华三集团旗下的新华三半导体有限公司在2021年11月被美国政府列入出口制裁实体名单，这意味着任何人想要向这家公司出口产品或转让技术，都必须获得美国政府的特别许可，否则将无法开展任何相关合作当美国的制裁增加时，HPE不得不做出谨慎的权衡

确实有很多人认为，这笔交易是由美国制裁的潜在影响推动的，尽管HPE官员不承认这一点OMI高级首席分析师杨光认为，这一因素不一定有直接影响，但会带来很大的不确定性另一方面，从金融角度来说，现在确实是一个比较好的交易节点

2015年，HPE获得新华三51%的股份，获利23亿美元现在，它将出售所有剩余股份，以换取相当于HPE上一年税后净利润15倍的现金金融咨询公司瑞银也在一份研究报告中估计，HPE拥有的49%股权税前价值35亿至40亿美元

许多海外分析师对HPE大量现金的用途更感兴趣，想知道是用于收购另一家公司还是加倍努力发展云服务业务。

事实上，HPE正在谈判收购云计算公司NutanixHPE应该专注于战略收购，以加速业务增长，填补产品组合的空白，并加强其竞争地位收购Nutanix预计将使HPE能够升级其绿湖平台的软件功能作为HPE的旗舰产品，GreenLake使客户能够以现收现付的方式从该公司购买本地数据中心基础设施

不过，尽管HPE出售其在新华三的股权，但仍将保持与新华三的合作关系特别是，HPE将继续通过直销和代理在中国开展业务，并且仍然致力于为中国的客户和团队成员提供服务新华三仍然是主要参与者之一

最后是双赢。

最近几年来，新华社在国内市场的增长势头并未减弱IDC发布的数据显示，2022年上半年，新华三产品市场份额持续领先，分别以36.9%，37.9%，37.8%的市场份额位居国内以太网交换机，企业网交换机，数据中心交换机市场第一，国内企业网路由器市场份额为30.7%，连续位居市场第二

在国内X86服务器市场，新华三以17.5%的市场份额位居第二，刀片服务器市场份额为52.1%，位居市场第一中国存储市场份额为13.5%，连续位居市场第二，中国UTM防火墙市场占比23.8%，位居市场第二，中国超融合市场份额为24.6%，位居市场第一

此次收购将给新华三带来更多积极影响杨光说，现在国内运营商都在谈论计算网络的融合以及政府和企业业务的发展，这对中国III应该都是积极的紫光集团重组也告一段落，从宏观层面应该不会对新华三产生太大影响

需要关注的可能是新华三与HPE的后续关系，以及淮二自身的下一步策略杨光指出，应关注双方如何保持业务合作，HPE是否会在中国拓展自己的市场渠道，新华三如何加强自主研发尤其是结合新创的背景，新华三如何做到自制和商业价值的平衡

2021年，新华三提出了向千亿企业迈进的长期战略目标，目标是在十四五末实现营收突破千亿大关的目标经过多年的布局和深耕，新华三已经构建了芯—云—网—边—端的完整产品布局，覆盖政企，运营商和国际市场无论是帮助国内企业实现数字化转型，还是全面融入新创产业发展，拥有纯国企身份的新华三都将呈现出不一样的面貌

对于重组后的紫光集团来说，新华三的全面参与也将带来直接的好处华安证券指出，紫光此前持股新华三51%，以2021年为例，当时新华三实现营业收入443.51亿元，净利润34.34亿元，其中16.8亿元计入少数股东损益，占紫光当年利润的78%如果未来完成49%的股权购买，这部分小股东的损益将以归母净利润的形式体现，将大幅增加公司业绩

华西证券研究所也指出，根据公司2019年至2021年的历史数据，新华三的营收占紫光股份的50%以上，净利润占90%以上收购少数股权后，紫光股份的利润表有望大幅增加

除了直接的好处，这次收购还会有其他积极的影响国信证券指出，本次交易完成后，将有助于紫光股份进一步优化治理和股权结构公司将继续聚焦主业，不断巩固数字化综合解决方案能力，助推数字经济转型

对于新华三，紫光集团和HPE来说，此次收购将创造一个双赢的局面彻底回归国企身份的新华三也将开启新的征程

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