重视黄金配置价值：华夏黄金ETF及联接基金投资价值分析

核心观点

价格分析框架:黄金具有商品属性，金融属性和货币属性，兼具抗通胀和避险功能自布雷顿森林体系崩溃以来，黄金价格不再与美元直接挂钩与大宗商品价格不同，主要受供求关系影响，其走势受货币政策，通胀水平，避险需求等因素影响从黄金的金融属性出发，其定价逻辑可以简单理解为名义利率与通胀的相对节奏变化实际利率=名义利率—通胀预期从历史数据来看，黄金价格通常与美元实际利率呈负相关关系

通胀压力持续，黄金配置价值凸显:一季度俄罗斯和乌克兰局势变化引领金价走势，可以看出在避险需求下，金价和美元指数共同上涨4月份，美国CPI降至8.3%，但仍处于历史高点在大宗商品价格高企，房租上涨，工资价格螺旋上升等因素影响下，高通胀压力难以缓解为了应对通货膨胀问题，美联储收紧了货币政策但在5月份的议息会议上，美联储宣布加息50个基点，6月份将开始被动缩表，并没有比市场预期的更加鹰派历史上，加息时期黄金价格涨跌互现，通胀和经济增长的差异导致了不同的结果目前，高通胀问题和美联储的紧缩行动引起了市场对经济衰退的担忧，并支撑了金价

另一方面，美联储预期加息叠加TIPS自2020年3月以来首次转正，美元走强，从而短期打压金价综合各方面因素，我们认为，在市场交易出现滞涨风险的时刻，资产配置需求在增加，看涨黄金的胜率较高

华夏黄金ETF和挂钩基金:投资国内黄金现货华夏ETF是一款紧密跟踪国内黄金现货价格的基金产品，为投资者提供了一种透明管理，成本低于同类平均水平的黄金现货合约投资工具华夏ETF联接A通过投资目标ETF基金份额，追求跟踪国内黄金现货价格，获得类似国内黄金现货价格的回报从费率端看，本基金的管理费率为0.50%，托管费率为0.10%华夏基金成立于1998年4月9日，是中国证监会批准的首批全国性基金管理公司之一优秀的基金管理和运作能力是华夏基金最大的优势之一华夏黄金ETF现任基金经理获奖，6.5年投资经理目前管理的基金有18只，规模555.11亿元

风险提示:美国经济增长超预期，美国货币政策收紧力度超预期，美元指数涨幅超预期，市场变化的风险。