成都银行6018382021年报及2022年一季报点评：独占鳌头成色十足

本报告简介:成都银行2021年年报和2022年一季报超市场预期，营收和净利润实现快速增长，增长质量明显优于可比同业信贷投放活跃，利差稳定，资产质量总体改善投资要点:投资建议:考虑到区域经济需求旺盛和成都银行资产质量加速改善期，上调成都银行2022—2024年净利润增长预测至29.77%/23.62%/23.24%，EPS 2.81 /3.48 目前价格对应2022—2024年1.02/0.87/0.74倍PB，目标价22.49元，对应2022年1.44倍PB，维持增持评级营收和净利润实现快速增长2021Q1的营收增速为17.7%，在整体经济表现疲软的背景下，还是非常强劲的此外，成都银行Q1净利息收入增长率为19.4%，高于整体收入增长率收入结构质量很高，说明区域信贷需求旺盛，后续扩张空间很大在强劲的收入表现和信贷成本下降的推动下，Q1的净利润增长了28.8%，大大超出了市场预期信贷投放积极，净息差稳定Q1总资产同比增长17.4%，贷款同比增长33.4%，均明显高于可比同业在快速扩表的同时，Q1的净息差同比仅下降2bp，定价稳定性明显优于同业资产质量总体向好①在大幅收紧认可政策的前提下，不良率和拨备覆盖率仍逐季大幅提升，说明资产质量非常扎实，②不良品率保持在很低的水平，逾期率，关注率等指标进一步提升这意味着成都银行将在2022年轻装上阵，资产质量将继续处于加速改善周期风险:经济下行超预期，区域信用风险暴露