新宙邦3000372022年一季报点评：业绩超预期电解液量利齐升

公司公布2022年一季报，业绩超预期:22Q1公司实现营收27.12亿元，同比+138%，季度环比+9%，归母净利润5.12亿元，同比+229%，环比+17%，超预期预计22Q1电解液的产量和利润将环比增长:电解液:预计出货量约23000 ~ 24000吨，环比+10~15%第四季度的一些订单将在Q1得到认可每吨利润16000元，预计环比小幅增长，公司Q1电解液价格环比稳定预计Q2的出货量将继续逐月增长，保持13万吨的预期年出货量其他业务:预计医药中间体，电容器化学品，半导体化学品利润总额约1.4亿元进一步优化成本控制，准备足够的库存迎接挑战:优化成本控制，Q1成本率10.6%，QOQ—3.5 PCT2)Q1年末，合同负债4.19亿元，环比+25%，反映下游需求强劲(3)3)Q1年末存货9.56亿元，环比+18%，推断主要是原材料储备增加所致扩张，整合和海外布局在两端齐头并进:22年公司将在海斯福德拥有3万吨电解液产能，在波兰拥有4万吨，溶剂产能提升至65—70000吨/年，22年自给率达到50% +，Bo 1200t LiFSI已进入设备调试阶段，预计年内达产23H1还将拥有2.93万吨添加剂产能，成本控制能力不断提升预计22—24年，归属于公司母亲的净利润分别为19.5亿，23.4亿，28.2亿，对应的市盈率分别为14.2，11.8，9.8倍风险:新能源汽车销量不及预期，公司产能不及预期，行业供需格局恶化