迪安诊断300244：常规业务持续快速增长新冠贡献可观业绩

事件:2022年4月26日，公司发布2022年第一季度报告2022年一季度，公司实现营业收入46.49亿元，同比增长62.1%，归母净利润7.54亿元，同比增长122.6%，扣非归母净利润7.48亿元，同比增长125.60%常规的ICL业务实现了20%的快速恢复，新冠肺炎测试贡献了可观的业绩2022Q1公司诊断服务业务实现收入28.49亿元，同比增长103.04%，其中常规ICL业务收入约9.68亿元，同比增长20.55%在新冠肺炎疫情持续复发，国内医疗救治活动尚未完全恢复的情况下，公司的常规ICL业务仍然取得了良好的业绩目前34个实验室已经稳定盈利，我们预计疫情过后会加速复苏2Q1新冠肺炎的测试收入约为18.81亿元，占22Q1总收入的40.5%目前，我国新冠肺炎防控形势依然严峻，大规模筛查需求强烈公司在新冠肺炎的核酸检测业务有望继续贡献稳定的现金流自产产品增速超过200%，渠道代理产品稳步增长2022年第一季度，公司自产产品业务实现收入3.71亿元，增长率为202.63%2022年3月，公司新一代高端国产临床质谱检测系统CalQuant—S正式发布，大幅提升了公司在临床质谱领域的综合竞争力同时，21年来，公司的他克莫司/环孢素A/雷帕霉素检测试剂盒等产品陆续获批，其自产产品通过成熟完善的渠道在网上销售，加速放量22Q1渠道代理产品保持稳定增长，实现营收18.26亿元，同比增长21.13%收入的快速扩张带动利润率持续提升22Q1公司销售费用率8.39%，下降0.57个百分点，管理费用率6.49%，R&D费用率2.47%，财务费用率1.26%，全期费用率18.61%，下降1.63个百分点，得益于常规诊断业务和新冠肺炎测试的持续回暖期间公司费用摊薄效果明显，促进了整体利润率的提升同时，自产产品的快速放量也提振了公司的利润率22Q1公司净利润率为19.72%，同比上升5.34个百分点盈利预测及投资建议:预计2022—2024年公司营收159.61，154.09，165.17亿元，同比增长22%，—3%，7%，归母净利润17.20，16.50，17.85亿元，同比增长48%，—4%，8%，对应的EPS分别为2.77，2.66，2.88元考虑到疫情的反复爆发，预计新冠肺炎的检测收入将保持高位，而其常规业务有望继续快速增长，维持买入评级风险事件:实验室盈利时间不确定，产品开发风险，应收账款管理风险，新冠肺炎疫情持续时间不确定风险