金域医学603882：业绩超预期常规业务增长提速

公司公布了2021年年报和2022年一季报:2021年，公司实现营业收入119.43亿元，同比增长44.88%，归母净利润22.2亿元，同比增长47.03%，扣非归母净利润21.89亿元，同比增长50.18%Q1 2022年实现营业收入42.51亿元，同比增长58.70%，归母净利润8.5亿元，同比增长58.00%，扣非归母净利润8.37亿元，同比增长57.84%在疫情带来的检测需求激增的推动下，公司业绩超预期常规检验恢复增长，新冠肺炎检验贡献增量2021年，公司医疗诊断服务收入113.04亿元，同比增长43.63%，其中实体肿瘤诊断业务增长45.87%，神经与临床免疫诊断业务增长38.21%，传染病诊断业务增长34.81%，血液病诊断业务同比增长31.90%，均处于快速增长期扣除新冠肺炎收入，公司特检业务占比50.45%，高端检验项目成为公司业绩增长的核心驱动力2021年，公司与广州实验室合作推出猎鹰系列移动实验室，并在新冠肺炎大规模筛查中投入使用新冠肺炎的大型放映为公司贡献了约18亿元的收入，新冠肺炎全年相关收入预计超过40亿元，业绩贡献显著2022Q1，新冠肺炎疫情仍在多地反复，检测需求持续释放，业绩贡献可观共建业务快速发展，客户结构进一步优化截至2021年底，公司已建成39个医学实验室，合作建设670个区域实验室公司合作实验室业务快速增长，成为体检业务增长的重要驱动力20年来，新拓展项目超过150个，客户结构不断优化二/三级医院数量提升至80%，贡献业务占比85%此外，公司客户结构进一步优化，三级医院合作伙伴数量进一步增加，三级医院客户收入占比进一步提升至36%销量增长远高于其他客户群体，带动公司整体业务向高端水平发展ICL在行业中保持稳定的领先地位，维持买入评级考虑到目前我国疫情仍分散在多地，对检测的需求较高因此，我们上调公司2022年净利润预测至23.89亿元，并增加了2023年和2024年的盈利预测预计2022年净利润分别为19.5亿元，20.12亿元，对应22—24年PE分别为15x，18x，18x，维持买入评级风险:ICL行业竞争进一步加剧，新冠肺炎疫情存在不确定风险，应检测价格下行风险