中伟股份300919：Q1净利同比+20%环比+47%

Q1 2022年归母净利润同比+20.43%，环比+46.69%2022Q1公司营收63.28亿元，同比增长+71.51%，环比增长+20.83%，归属于母公司净利润2.55亿元，同比增长+20.43%，环比增长+46.69%公司有技术优势和客户优势公司具有先进的产品技术开发能力，配套R&D设备和工艺优化集成能力，包括行业领先的单晶前驱体合成技术，定量成核连续合成技术，快速高效共沉淀技术，定量间歇二元共沉淀技术，氧化物前驱体制备技术，高压大颗粒氧化钴前驱体烧结技术等产品制备技术公司拥有优质，多元化，多层次的客户群，包括LG化学，厦禾钨业，特斯拉，党生科技，贝特瑞，LF，振华新材料，天津巴莫，三星SDI等公司已全面进入全球领先的锂离子电池产业链，是头部企业供应链的核心供应商毛利率和净利润率都有所改善22Q1公司毛利率为11.21%，上升1.19pct从上个月开始，净利率为4.01%，环比上涨1.22个百分点经营活动产生的现金流量净额为—28.11亿元，同比增长—475.77%，主要是公司销售规模快速增长，购买原材料支付的金额大幅增加，投资产生的现金流量净额为—15.44亿元，同比增长—102.84%，主要是公司进一步扩大产能，加大项目投资建设力度所致筹资活动产生的现金流量净额为63.16亿元，同比增加+459.96%，主要系公司本期银行贷款及债券发行流入增加所致预测和估价预计2022—23年我公司将实现净利润20.25亿元和31.84亿元，对应每股EPS 3.34元和5.26元考虑到公司在前驱体领域的全球领先地位和优质客户，加速上游布局持续提升竞争优势，结合可比公司PE估值，给予公司2022年25—30X PE，合理价值区间83.5—100.2元，给予优于大市评级风险提示新能源汽车复苏不及预期竞争加剧影响公司市场份额和毛利率原材料成本上升影响公司盈利能力